多家中国上市公司拟发行GDR赴海外上市 瑞士成主要目的地

　　随着中国资本市场的日益开放以及制度规则的日益完备，越来越多的中国公司赴海外上市融资，GDR（全球存托凭证）是重要途径之一。

　　23日，科达制造股份有限公司（下称科达制造）发布公告称，公司于近日收到中国证监会出具的相关批复。根据该批复，中国证监会核准公司发行GDR所对应的新增A股基础股票不超过1亿股，按照公司确定的转换比例计算，GDR发行数量不超过2000万份。完成本次发行后，公司可到瑞士证券交易所上市。

　　所谓存托凭证，是指由存托人签发、以境外证券为基础在境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

　　一般而言，存托凭证可分为GDR和CDR（中国存托凭证）两种。其中，GDR即允许符合条件的沪深上市公司在规定海外交易所发行DR(简称“西向业务”)；而CDR则允许符合条件的海外发行人在沪深交易所发行DR(简称“东向业务”)。

　　今年2月，证监会正式发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将西向业务拓展到瑞士、德国。自此之后，瑞士成为热门上市目的地。

　　据媒体统计，包括科达制造在内，今年以来已有9家A股上市公司公告拟发行GDR。其中，8家将目标交易所定在瑞士。具体而言，除了明阳智能将目的地选择为伦敦外，三一重工、乐普医疗、国轩高科、杉杉股份、科达制造、方大炭素、格林美和健康元这8家公司都选择了瑞士。

　　为何瑞士会成为“香饽饽”？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新23日在接受中新社记者采访时表示，瑞士作为世界领先的金融中心，其金融环境、资本制度相对成熟，市场开放程度以及公平程度也更高，这些都为中国上市公司去瑞士上市融资提供了便利条件，因而有较大的吸引力。

　　对此，瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军则表示，跟欧洲其他国家的交易所对比，瑞交所的上市公司估值相对比较高，这样中国企业去瑞士发行，估值差影响会更小一点。

　　针对为何越来越多中国企业选择发行GDR的问题，董登新表示，相较于境外IPO（首次公开发行股票），GDR发行有其独有优势。GDR虽然与境外IPO同为国际发行，但考虑到GDR的发行人作为已上市的A股公司，信誉度更高。此外，GDR发行的审核也已十分规范、成熟，涉及的工作量及执行周期也少于境外IPO，总成本低于境外IPO。

　　董登新进一步表示，中国上市公司通过发行GDR，有利于拓宽企业自身的国际融资渠道，有利于提升中国上市企业的国际化程度和公司治理水平，也有利于提高中国上市企业的国际知名度和影响力。

　　对此，瑞银投资银行部中国区主管朱正芹亦持类似意见。朱正芹表示，发行GDR可以为中国公司引入国际和国内知名投资者作为股东，使得股权更加多元化，完善公司治理机制，激发创新活力。